トップ > 数字経済 > 経済 > 韓銀「最悪の場合、成長率マイナス2.2％に後退」
家計・企業・政府の3大経済主体の負債に対する負担は5000兆ウォンを突破するなど、借金の増える速度が尋常でない。 22日、韓国銀行が発行した「2021年上半期の金融安定報告書」と国際決済銀行（BIS）の統計によると、3つの経済主体の総負債は5086兆ウォンと集計された。家計・企業の負債を合わせた民間信用は第1四半期の名目国内総生産（GDP）の216.3％で、前年同期比で15.9％ポイント増加した。
自営業者の借金などを合わせた家計負債が2045兆ウォンで、融資・債券・政府融資を合算した企業負債が2181兆ウォンと推算された。経済の最後の砦である政府さえもコロナ19対応の支出を増やし、昨年末の時点で政府負債は860兆ウォンまで増えた。
民間債務の増加速度は危険な水準だ。 国際決済銀行によると昨年、負債の増加異常の兆候を示すクレジットギャップ（民間債務の増加率と長期的なトレンドの格差）は18.4％ポイントで、関連統計が作成された1972年以来で最高値を記録した。国際決済銀行は各国の金融危機の前兆を事前に把握するためにこの指標を利用しており、10％ポイントを超えると「警報」レベルに分類する。実際に、これまで各国で発生した金融危機の中で、3分の2はクレジットギャップが10％ポイントを超えたときに起きた。韓国よりもクレジットギャップの大きい国は日本（28.1％ポイント）とフランス（24.3％ポイント）やカナダ（19.9％ポイント）などの6ヶ国にとどまった。
金融安定報告書の内容の核心は、株式・不動産・ビットコインなどの資産価格の上昇に賭ける、無理な投資が韓国経済を病むようにしているということだ。
韓国銀行は「ビットゥ（借金して投資）」と資産価格の高騰など現在の金融不均衡の状態に強い内外衝撃が加わると、1年後のGDP成長率は年間-0.75％以下に低下することがあるというシナリオ分析の結果を出した。金融不均衡の状態が3年間続いており、強い対外衝撃が発生した場合には10％の確率で、経済成長率が年間-2.2％に墜落するかもしれないという見通しも出てきた。
このようなシナリオでは、個人向け融資の不渡り率が衝撃前の0.83％から1.18％に高まって、企業の融資不渡り率も1.48％から2.36％に高まることが分かった。金を借していた銀行業界の自己資本比率は16.5％から11.9％に下がっている。韓国銀行は「金融不均衡の深化が金融安定やマクロ経済に与える影響に注目して、金融不均衡がひどくならないように多角的に政策対応の努力を適期に行わなければならない」と処方した。
現在の資産価格のリスクは、通貨危機や金融危機当時のレベルに迫った。この日、韓国銀行は住宅などの資産価格と家計信用、銀行の自己資本比率など39の指標を結ぶ金融の脆弱性指数（FVI）を新たに作成して公開した。国内の金融の脆弱性が大きくなるほど値が高くなるように設計された指数だ。
今年の第1四半期でのFVIは58.9で、コロナ19事態の直前である2019年第4四半期（41.9）よりも17.0ポイントも上昇した。金融危機当時（2008年9月／73.6）よりは低いが、コロナ19事態以後の指数上昇率が特に速くなっている。特にFVIを構成する指数のうち、資産価格の合計指数（91.7）は通貨危機（1997年第2四半期・93.1）や金融危機（2007年第3四半期・100）当時の最高水準を前後する。
国内経済の警告灯が点灯し、韓銀が基準金利を引き上げる時期が早くなるという観測も出ている。李柱烈（イ・ヂュヨル）韓銀総裁は11日、韓国銀行創立71周年記念辞で現在は0.5％の基準金利引き上げの時期を決定するための変数として△コロナ19の展開状況、△経済成長率、△家計負債をあげた。
韓銀「最悪の場合、成長率マイナス2.2％に後退」
負債総額5000兆超える
5000兆を突破した3大負債
家計・企業・政府の3大経済主体の負債に対する負担は5000兆ウォンを突破するなど、借金の増える速度が尋常でない。 22日、韓国銀行が発行した「2021年上半期の金融安定報告書」と国際決済銀行（BIS）の統計によると、3つの経済主体の総負債は5086兆ウォンと集計された。家計・企業の負債を合わせた民間信用は第1四半期の名目国内総生産（GDP）の216.3％で、前年同期比で15.9％ポイント増加した。
跳ね上がる家計負債
自営業者の借金などを合わせた家計負債が2045兆ウォンで、融資・債券・政府融資を合算した企業負債が2181兆ウォンと推算された。経済の最後の砦である政府さえもコロナ19対応の支出を増やし、昨年末の時点で政府負債は860兆ウォンまで増えた。
各国の民間クレジットギャップ
民間債務の増加速度は危険な水準だ。 国際決済銀行によると昨年、負債の増加異常の兆候を示すクレジットギャップ（民間債務の増加率と長期的なトレンドの格差）は18.4％ポイントで、関連統計が作成された1972年以来で最高値を記録した。国際決済銀行は各国の金融危機の前兆を事前に把握するためにこの指標を利用しており、10％ポイントを超えると「警報」レベルに分類する。実際に、これまで各国で発生した金融危機の中で、3分の2はクレジットギャップが10％ポイントを超えたときに起きた。韓国よりもクレジットギャップの大きい国は日本（28.1％ポイント）とフランス（24.3％ポイント）やカナダ（19.9％ポイント）などの6ヶ国にとどまった。
金融安定報告書の内容の核心は、株式・不動産・ビットコインなどの資産価格の上昇に賭ける、無理な投資が韓国経済を病むようにしているということだ。
韓国銀行は「ビットゥ（借金して投資）」と資産価格の高騰など現在の金融不均衡の状態に強い内外衝撃が加わると、1年後のGDP成長率は年間-0.75％以下に低下することがあるというシナリオ分析の結果を出した。金融不均衡の状態が3年間続いており、強い対外衝撃が発生した場合には10％の確率で、経済成長率が年間-2.2％に墜落するかもしれないという見通しも出てきた。
このようなシナリオでは、個人向け融資の不渡り率が衝撃前の0.83％から1.18％に高まって、企業の融資不渡り率も1.48％から2.36％に高まることが分かった。金を借していた銀行業界の自己資本比率は16.5％から11.9％に下がっている。韓国銀行は「金融不均衡の深化が金融安定やマクロ経済に与える影響に注目して、金融不均衡がひどくならないように多角的に政策対応の努力を適期に行わなければならない」と処方した。
現在の資産価格のリスクは、通貨危機や金融危機当時のレベルに迫った。この日、韓国銀行は住宅などの資産価格と家計信用、銀行の自己資本比率など39の指標を結ぶ金融の脆弱性指数（FVI）を新たに作成して公開した。国内の金融の脆弱性が大きくなるほど値が高くなるように設計された指数だ。
今年の第1四半期でのFVIは58.9で、コロナ19事態の直前である2019年第4四半期（41.9）よりも17.0ポイントも上昇した。金融危機当時（2008年9月／73.6）よりは低いが、コロナ19事態以後の指数上昇率が特に速くなっている。特にFVIを構成する指数のうち、資産価格の合計指数（91.7）は通貨危機（1997年第2四半期・93.1）や金融危機（2007年第3四半期・100）当時の最高水準を前後する。
国内経済の警告灯が点灯し、韓銀が基準金利を引き上げる時期が早くなるという観測も出ている。李柱烈（イ・ヂュヨル）韓銀総裁は11日、韓国銀行創立71周年記念辞で現在は0.5％の基準金利引き上げの時期を決定するための変数として△コロナ19の展開状況、△経済成長率、△家計負債をあげた。
- 毎日経済 | キム・ジョンファン記者/ヤン・ヨンホ記者
- 入力 2021-06-22 19:33:34
