韓国大企業…高い外国人持ち株比率に緊張状態

韓国大企業…高い外国人持ち株比率に緊張状態

エリオット発、外国人の空襲

「エリオット事態」で国内企業が緊張している。支配構造改編の過程で株価が低評価された企業を中心に、いつでもエリオット・マネジメント社などの外資系投資家が異議申し立てに乗り出す恐れがあるからだ。来月1日、現代ハイスコとの合併を控えた現代製鉄は、自社株の購入に乗り出して株主をなだめることにした。

金融投資業界によると10日、外資系投資家が株価の低評価を問題にする主な企業として、サムスン電子、現代モービス、SKテレコムなどが挙げられる。これらの企業は筆頭株主の持分率が低いことから、支配構造の改編過程で筆頭株主の持分率を拡大するために、株価の低評価を誘導しているという指摘を受けてきた。特に外国人持ち株比率に比べて大株主の持ち株比率が低いため、エリオット事態という逆風を迎えたわけだ。サムスン電子、現代モービス、SKテレコムの筆頭株主の持分率は、それぞれ17.65％、30.17％、25.22％だ。一方で、外国人持ち株比率はそれぞれ51.76％、50.24％、44.55％に達している。

最近、現代グロービス株の売却過程で「麻疹」に罹った現代自動車グループは、サムスングループの「エリオット空襲」で「火の粉」をかぶらないか戦々恐々としている。現代自動車グループの鉄鋼系列会社である現代製鉄と現代ハイスコなどの2社は足の甲に火の粉が落ちた。来月1日に合併を控えているが、グループの主力系列会社である現代自動車が円安で営業利益の減少などの業績悪化に苦しんでいるうえに、マーズの影響も重なって株価が芳しくないからだ。今のような株価の流れであれば、合併に反対する株式買取請求権の行使が急増する可能性に対して懸念している。このことから、現代製鉄は株価浮揚策を取り出した。この日に理事会を開催して、360億ウォン分の自社株を買い入れることにしたものだ。

現代製鉄の関係者は、「現代自動車グループの業績悪化と、最近の外資系ファンドの株主価値向上の雰囲気が重なって、この機会に積極的に株主価値を上げるために自社株買いの決定を下した」と明らかにした。

現代自動車グループの持株会社格の現代モービスも、緊張している雰囲気がありありと見える。グループの支配構造は「現代モービス→現代自動車→起亜自動車→現代モービス」の循環出資構造として組まれている。このため、現代モービスが外資系投資家の激しい攻撃を受けたときに、グループ全体の支配構造自体が揺れることがありうるという判断からだ。現代自動車グループの関係者は、「外資系全体の持ち株比率が50％を超えるうえ、グループの持株会社格であるという点で、現代モービスの外資系投資家の動きを注視している」と説明した。

SKテレコムもまた、SKグループの支配構造改編の過程で攻撃を受ける可能性が予想される。

これに対してSKテレコムの関係者は、「証券業界で飛び回るシナリオは検討したことがない」とし、「株主に被害が発生することはないだろう」と一蹴した。 SKテレコムは最近、SKブロードバンドを100％子会社に編入する過程で自社株の規模が減ったという点を活用して、近いうち自社株買いで株主をなだめることに乗り出すものとみられる。

サムスン電子は国内1位の企業という代表性に加え、時価総額の規模が大きく、大株主の脆弱な支配力にもかかわらず、敵対的買収・合併（M＆A）の無風地帯と呼ばれてきた。

この日のサムスン電子の時価総額は185兆8918億ウォンに達し、株式5％を取得するだけでも9兆3000億ウォン近くかかり、現実的に不可能だという判断からだ。

しかし、エリオットがサムスン物産の経営権を目標に掲げて空襲に乗り出したことによって状況は変わった。サムスン物産はサムスン電子の株式4.06％を保有している主要株主で、サムスン物産の持ち株が他へ移る場合、サムスン電子の最大株主持分率はこれまでの17.65％から13.59％に落ちることになる。

一方、第一毛織の2大株主でサムスングループと緊密な関係を保ってきたKCCがサムスン物産の株式0.2％を買い受け、白騎士として登場して注目を集めている。 KCCの関係者は、「サムスン物産の株式0.2％を購入したのは事実だ」とし、「追加の株式買取計画はまだない」とした。
毎日経済_ホン・ジョンソン記者／ハン・ウラム記者／キム・ジェグァン記者 | (C) mk.co.kr | 入力 2015-06-10 17:48:43