トップ > コラム > FOCUS > ウォン、4日連続で下落 …ウォン墜落の3大要因
△写真=10日、対ドルでのウォンが4営業日連続で下落したことから、KEBハナ銀行のディーリングルームの関係者はこの日、モニターを見ながら深刻な表情を浮かべている。 [ハン・ジュヨン記者]
10日、ソウル外国為替市場における対ドルでのウォンは1172.6ウォンで、前日の終値よりも6.8ウォン下落した。去る3日に2.4ウォン下げたウォンは、4日に14.1ウォン、9日に11.5ウォンにそれぞれ低下するなど、4営業日連続で下落した。わずか四日のあいだでなんと34.8ウォンも急落したわけだ。
専門家らは、先月末の米国政府の為替報告書の発表後に不確実性が解消されたうえに、国内金利の引き下げ可能性と米連邦準備銀行（Fed）の基準金利引き上げの可能性がかみ合ったことが今回のウォン急落の背景と見ている。
このため専門家らは来月末までウォン安基調が続き、1190ウォン台に到る可能性を慎重に占っている。
▶ 豪州・台湾などの金利引き下げ相次ぐ
現在、外国為替市場で最大の変数は韓国銀行の基準金利引き下げの可能性だ。特に去る9日に発表されたHSBCレポートなどでは、豪州やシンガポールなどのアジア周辺国の基準金利の引き下げに合わせ、韓国も基準金利を引き下げる可能性に注目している。
外国為替業界の関係者はこの日、「アジア諸国は最近、景気減速の懸念に対抗して金利引き下げの動きを見せている」とし「最近のウォン安は、韓国も周辺国のように金利を下げるだろうという期待心理と、米国の金利引き上げの可能性がかみ合った影響」だと語った。
この外為業界の関係者は引き続いて、「特に韓国の通貨切り上げ率の比較対象とする国は豪州やシンガポールや台湾などだが、これらの国が今年に入ってすべて緩和的な金利基調を見せている」と付け加えた。実際、去る4日に豪州は基準金利を2％から1.75％に突然引き下げた。また、シンガポールは4月に0.5％から0.13％に、台湾は3月に1.63％から1.5％に基準金利を引き下げたことがある。
また、海運・造船分野の構造調整の問題と相まって、韓国銀行も基準金利を近いうちに引き下げるだろうという分析が出ている。米国が下半期に金利を上げた後に韓国銀行が金利を下げることは、とんでもない食い違いになりうることから、今後は金利引き下げの機会は何度も残っていないという分析も出ている。新任の韓国銀行金融通貨委員のうち「ハト派」が多いという点も、金利引き下げに力を与える要因だ。
キム・ヨンジュン国際金融センター外国為替長は、「世界的な景気減速への懸念があり、構造調整で景気浮揚の必要性が高まるなど、国内問題だけでも基準金利引き下げの声が高まったと見る雰囲気」だとし、「金通委が今回ではなくても近いうちに金利を下げるだろうという期待感が高い状況だ」と語った。
▶ 米FRBは基準金利の引き上げを示唆
対外的に見るときにドル高を導くもう一つの要因は、何よりも米FRBの利上げ可能性だ。米FRBのウィリアム・ダドリー ニューヨーク連邦準備銀行総裁は今年、基準金利の引き上げを支持すると2回明らかにしたことに続き、ジョン・ウィリアムズ サンフランシスコ連邦準備銀行総裁も、今年は基準金利を2～3回引き上げることが合理的だと明らかにした。
4月の雇用指標はやや不振に出たが、ダドリー総裁は「予想よりもやや停滞したが、経済に対する判断にどれほど影響を与えるかについては、大きく重きを置かないつもり」だと語って金利引き上げに重みを加えた。
キム・ヨンジュン チーム長は、「米国で相次いで利上げ支持発言が出てきてドル高が続き、麻生太郎財務相など日本の為替市場介入の準備の動きがとらえられ、最近は円安も現れている」とし、「これにともなってウォン安現象が続いている」と語った。
ただし時期をめぐっては意見が分かれる。市場では米FRBが金利を2度上げるなら6月と12月に分けて上げるか、9月と12月に一気に上げるかに関心が集まっている。しかし、6月引き上げ説は少しずつ収まりつつある。
▶ 米国の為替報告書の発表で悪材料解消
米国為替報告書と関連した不確実性が消えたことも、最近の数日間に続いたウォン安の重要な原因だ。米財務部が先月29日に発表した「主要貿易相手国の為替政策報告書」で、韓国をはじめとして中国・日本・ドイツ・台湾などの5カ国を観察対象国に指定するにとどまり、為替操作国に指定される憂慮に対する不確実性は消えたという説明だ。
これまでも、為替報告書を発表した後の為替レートは上昇（ウォン安）を示してきたが、今回の報告書を控えては、特に韓国が為替操作国に指定された場合、当局のスムージングオペレーションなどのこまかい介入が困難になることを警戒し、ウォン高に賭けた投資家が多かった。
サムスン先物のチョン・スンジ研究員は、「最近4営業日連続で続いたウォン安は、米国の金利引き上げと韓国の利下げ可能性、為替報告書の不確実性解消などの要因がかさなった複合結果」だとし、「1170ウォンは昨年末レベルだが、ウォン安基調が続けば第2四半期にドル＝ウォンが1190ウォンまで下落することがありうると予想される」と語った。
ウォン、4日連続で下落 …ウォン墜落の3大要因
10日、ソウル外国為替市場における対ドルでのウォンは1172.6ウォンで、前日の終値よりも6.8ウォン下落した。去る3日に2.4ウォン下げたウォンは、4日に14.1ウォン、9日に11.5ウォンにそれぞれ低下するなど、4営業日連続で下落した。わずか四日のあいだでなんと34.8ウォンも急落したわけだ。
専門家らは、先月末の米国政府の為替報告書の発表後に不確実性が解消されたうえに、国内金利の引き下げ可能性と米連邦準備銀行（Fed）の基準金利引き上げの可能性がかみ合ったことが今回のウォン急落の背景と見ている。
このため専門家らは来月末までウォン安基調が続き、1190ウォン台に到る可能性を慎重に占っている。
▶ 豪州・台湾などの金利引き下げ相次ぐ
現在、外国為替市場で最大の変数は韓国銀行の基準金利引き下げの可能性だ。特に去る9日に発表されたHSBCレポートなどでは、豪州やシンガポールなどのアジア周辺国の基準金利の引き下げに合わせ、韓国も基準金利を引き下げる可能性に注目している。
外国為替業界の関係者はこの日、「アジア諸国は最近、景気減速の懸念に対抗して金利引き下げの動きを見せている」とし「最近のウォン安は、韓国も周辺国のように金利を下げるだろうという期待心理と、米国の金利引き上げの可能性がかみ合った影響」だと語った。
この外為業界の関係者は引き続いて、「特に韓国の通貨切り上げ率の比較対象とする国は豪州やシンガポールや台湾などだが、これらの国が今年に入ってすべて緩和的な金利基調を見せている」と付け加えた。実際、去る4日に豪州は基準金利を2％から1.75％に突然引き下げた。また、シンガポールは4月に0.5％から0.13％に、台湾は3月に1.63％から1.5％に基準金利を引き下げたことがある。
また、海運・造船分野の構造調整の問題と相まって、韓国銀行も基準金利を近いうちに引き下げるだろうという分析が出ている。米国が下半期に金利を上げた後に韓国銀行が金利を下げることは、とんでもない食い違いになりうることから、今後は金利引き下げの機会は何度も残っていないという分析も出ている。新任の韓国銀行金融通貨委員のうち「ハト派」が多いという点も、金利引き下げに力を与える要因だ。
キム・ヨンジュン国際金融センター外国為替長は、「世界的な景気減速への懸念があり、構造調整で景気浮揚の必要性が高まるなど、国内問題だけでも基準金利引き下げの声が高まったと見る雰囲気」だとし、「金通委が今回ではなくても近いうちに金利を下げるだろうという期待感が高い状況だ」と語った。
▶ 米FRBは基準金利の引き上げを示唆
対外的に見るときにドル高を導くもう一つの要因は、何よりも米FRBの利上げ可能性だ。米FRBのウィリアム・ダドリー ニューヨーク連邦準備銀行総裁は今年、基準金利の引き上げを支持すると2回明らかにしたことに続き、ジョン・ウィリアムズ サンフランシスコ連邦準備銀行総裁も、今年は基準金利を2～3回引き上げることが合理的だと明らかにした。
4月の雇用指標はやや不振に出たが、ダドリー総裁は「予想よりもやや停滞したが、経済に対する判断にどれほど影響を与えるかについては、大きく重きを置かないつもり」だと語って金利引き上げに重みを加えた。
キム・ヨンジュン チーム長は、「米国で相次いで利上げ支持発言が出てきてドル高が続き、麻生太郎財務相など日本の為替市場介入の準備の動きがとらえられ、最近は円安も現れている」とし、「これにともなってウォン安現象が続いている」と語った。
ただし時期をめぐっては意見が分かれる。市場では米FRBが金利を2度上げるなら6月と12月に分けて上げるか、9月と12月に一気に上げるかに関心が集まっている。しかし、6月引き上げ説は少しずつ収まりつつある。
▶ 米国の為替報告書の発表で悪材料解消
米国為替報告書と関連した不確実性が消えたことも、最近の数日間に続いたウォン安の重要な原因だ。米財務部が先月29日に発表した「主要貿易相手国の為替政策報告書」で、韓国をはじめとして中国・日本・ドイツ・台湾などの5カ国を観察対象国に指定するにとどまり、為替操作国に指定される憂慮に対する不確実性は消えたという説明だ。
これまでも、為替報告書を発表した後の為替レートは上昇（ウォン安）を示してきたが、今回の報告書を控えては、特に韓国が為替操作国に指定された場合、当局のスムージングオペレーションなどのこまかい介入が困難になることを警戒し、ウォン高に賭けた投資家が多かった。
サムスン先物のチョン・スンジ研究員は、「最近4営業日連続で続いたウォン安は、米国の金利引き上げと韓国の利下げ可能性、為替報告書の不確実性解消などの要因がかさなった複合結果」だとし、「1170ウォンは昨年末レベルだが、ウォン安基調が続けば第2四半期にドル＝ウォンが1190ウォンまで下落することがありうると予想される」と語った。
- 毎日経済_イ・スンユン記者／パク・ユネ例記者 | (C) mk.co.kr
- 入力 2016-05-11 08:06:56
